编者按：本文来自微信群众号“iFeng科技”（ID：ifeng_tech），作者郑媛、花子健，修改于浩、杨倩，36氪经授权发布。
中心亮点：
1、遭到“王思聪被列为被履行人”影响，他创建的普思本钱简直无人坐班，在家作业以逃避媒体采访。
2、有音讯称王思聪在熊猫直播融资进程中进行担保，并与出资人签署了对赌协议，许诺若对赌失利会进行回购，这些协议触及的金额或许比熊猫直播自身拖欠的各金钱之和还多。
3、一位来自券商投行的出资人李民表明，“王思聪欠的钱仍是能还上的，便是进程比较折磨”，1.5亿仅是一份协议的标的，还有多少相似的协议、总金钱是多少仍是未知数。
4、万达集团难以为王思聪兜底。万达商业从香港退市后自身债务负担沉重，迟迟未能在A股上市，资金压力大。此外，万达对王思聪个人的债务无法令责任。
在微博高调叫板明星、撒币、派红包，“国民老公”王思聪从前是我国最高调的80后之一。11月2日，王思聪将4000万粉丝的个人微博“清空”，设置半年可见。随后，王思聪被列为“被履行人”进入约束消费名单，名下部分产业被查封。
曾有多风景，也就反衬现在有多暗淡。
2019年5月，认证名为“IG电子竞技沙龙副总裁”的博主@Mintyblue藏马泄漏，王思聪曾现身台湾，支撑IG沙龙战队参加MSI的竞赛。也是从那时开端，王思聪低调了许多。
王思聪为数不多的近照（图自博主@Mintyblue藏马）
一位与普思本钱有触摸的出资界人士吴森对凤凰网科技（微信搜：iFeng_tech）表明，现在，普思本钱的职工为避“风头”，现已悉数在家作业。而这期间王思聪也近乎隐姓埋名，没有在社会化媒体讲话，更未呈现在普思本钱的作业室。
2019年3月关闭的熊猫直播为何再次被“翻旧账”，屡次呈现在法院判决书？王思聪以亿单位的债务又是从何而来？曾豪言“拿5亿练手”、“1个亿是小方针”的王健林为何不出手帮忙王思聪？
普思出资的平凡
王思聪于2009年建立普思本钱，正式进入出资范畴。同年，王健林在承受媒体采访时表明，自己给王思聪5亿来让他拿来练手的，“失利了再给5个亿，再不可只能到万达上班”。
跟着王思聪沦为“老赖”论题的发酵，11月11日普思本钱在官网发表声明：“熊猫互娱仅仅王思聪先生的个人创业项目，不能由于一个项意图得失而全盘否定，谁都不能确保一切出资都百分之百成功。”
吴森告知凤凰网科技（微信搜：iFeng_tech），普思本钱的出资风格挨近于王思聪的喜爱。“只要是王思聪看不懂的项目就Pass”。
他以为，普思本钱资金体量还能够，可是报答率在职业中也仅仅处于中等水平，此前还从前由于王思聪“看不懂”而失去了一些报答丰盛的标的。“外界宣扬普思本钱投出了几家上市公司，但那仅仅由于普思自身便是投上市前一轮的公司。”他谈道。
言下之意，王思聪和普思本钱的成功其实仅仅现已走了一条铺好的路，至少在出资这个范畴，普思本钱没有真实令人信服的效果。
别的一位挨近普思本钱的出资人刘寒则称其为“不活泼的基金”。他在承受凤凰网科技（微信搜：ifeng科技）采访时表明，普思前几年比较看偏文娱方向，后来开端转向技能相关的。“可是最近普思没有投什么项目，现已没那么活泼了。”他说。
普思本钱的官网列出的出资事例并不少，包含网鱼网咖、笑果文明、英豪互娱、群众点评、乐逗游戏等，也包含从前失利的乐视体育，但并没有熊猫直播的身影。
熊猫直播的溃败
王思聪堕入债务危机，普思本钱绰绰有余，追根究底则是熊猫直播的溃败。
2015年9月，王思聪在微博上宣告担任直播渠道熊猫直播的CEO，并发动融资方案。其时熊猫直播的产品乃至还没有上线，可是由于王思聪的人气引来了不少重视。
前期，王思聪关于熊猫直播的支撑力度不小。上线之后，王思聪拉来文娱圈一众老友林更新、林俊杰、Anglababy为其站台，一起高价从其它渠道挖走一批“当家主播”，并许诺赔付原渠道的违约金。2016年，熊猫初次参加China Joy时，王思聪还代表熊猫直播派发礼物。
跟着直播在长时间资金商场遇冷，高调呈现的熊猫直播终究黯然离场。2019年3月7日，熊猫直播COO张菊元宣告由于资金缺口无法处理，将中止服务并斥逐职工。
据天眼查信息显现，王思聪是熊猫直播的实践操控人。王思聪全资控股的珺娱（湖州）文明开展中心为公司大股东，持股份额为40.07%，360全资控股的北京奇虎科技有限公司为第二大股东，持股份额为19.35%。
除了普思本钱股权被冻住，2019年7月15日，香蕉文娱运营主体香蕉方案新增了司法帮忙信息，冻住了王思聪的270万股权。香蕉方案是由王思聪在2015年创建，他约请原央视闻名主持人段暄担任香蕉方案体育CEO，因而在体育圈名噪一时。
在2019年10月12日，王思聪收到上海市嘉定区人民法院发布的约束消费令。请求约束消费令的是游戏主播曹悦，熊猫直播将其从斗鱼挖到自家渠道，斗鱼依据合约索赔360万，熊猫并没有归还这笔许诺好的违约金。
10月18日，王思聪担任董事长的北京普思出资有限公司的股权遭到上海市宝山区人民法院冻住，冻住时间为三年期。这一次股权被冻住，与钜大秀赢财股权出资基金所代表的上海景玲出资中心（有限合伙）有关，其在熊猫直播的持股份额为2.22%。
11 月 4 日，王思聪被北京市第二中级人民法院列为被履行人；11月19日该法院向王思聪再次下达约束消费令。这一次对王思聪请求履行的是嘉兴璟字悌为，履行触及金额1.5亿元。
11 月 21日，王思聪一共收到三条来自上海静安区人民法院的约束消费令，原因是未偿付此前熊猫直播协作方金钱。次日北京市第二中级人民法院对王思聪进行产业查询，将其房产、轿车、银行存款查封。
一位投行人士表明，熊猫直播融资进程或许设置了对赌和回购，王思聪则大概率以其他财物充任担保，然后导致其自己屡次被下达约束消费令，名下的普思本钱和香蕉方案的股权也遭到冻住。熊猫直播的溃败将王思聪面向了“山崖”，触及到的金额远不止1.5个亿。
不止1.5个亿的债务黑洞
回忆熊猫直播的开展前史，凤凰网科技（微信搜：iFeng_tech）发现，与王思聪对游戏和电竞的酷爱比较，熊猫直播仅仅文娱地图的一块弥补，也随时能够变成一枚不重要的棋子。
“360的融资进来的时分，王思聪也在套现，大概有3个亿。其时乐视本来也想出资熊猫，但的确没钱了，没投成。”一位陈姓知情人士告知凤凰网科技，这充分说明，熊猫直播于他而言更像是一桩生意。
一位早已从熊猫直播离任的前职工许乐告知凤凰网科技，王思聪在熊猫直播的参加度一向在下降，只在一些要害活动呈现，比方直播综艺《HELLO！女神》的策划会、公司年会等。王思聪出资的香蕉文娱一名职工也向凤凰网科技表明，“他（王思聪）在公司仅仅是出资人的人物，底子不会干预项目事务。”
“我在的时分，部分的预算很足够，能够用大手笔来描述，究竟其时直播很张狂。”许乐说，前期草莽扩张所种下的祸源现已生根发芽。
一家从事公关传达的公司从2017年开端和熊猫协作，最早首要担任熊猫直播举行的德玛西亚杯竞赛，两边每年的协作金额都在100万元左右。在2018年，熊猫直播没有准时付款，包含服务款和垫款。
“2018年9月左右吧，对接人告知咱们熊猫直播有点困难，没要回来的钱赶快要，否则就出不了（钱）了。”一位该公司的前职工李煜告知凤凰网科技，听到风声就开端追款，可是一向没有成功，终究只能挑选诉诸法令，尾款和垫款至今仍未追回。
数据服务渠道七麦科技也对凤凰网科技表明，与熊猫直播存在合同欠款胶葛，现在正在走法令流程。
这些还仅仅熊猫直播债务的冰山一角。除了主播曹悦，熊猫直播许诺的代付赔偿金的主播不在少数。此外，熊猫直播还需求归还渠道服务、通讯服务等多项服务的拖欠款。
别的一位现已从熊猫直播离任的前职工徐智告知凤凰网科技，自己简直坚持到最终时间才脱离，其时熊猫直播的困难呈现比较忽然，在熊猫直播关闭之前，内部的气氛其实没那么极点。
一位熊猫商场部的前职工林睿可证实了他的说法，该职工告知凤凰网科技，尽管所担任的事务预算在逐步削减，可是作业都还算有序进行，该投进就投进。“我也简直坚持到最终，该付完的金钱也都争夺付完了。”她说。
这也从旁边面印证了破产前，尽管困难现已呈现，但熊猫直播还能保持工作。本来熊猫直播寄期望于能取得新的融资而持续运营，但融资迟迟无法实现，熊猫直播就垮了。
“这是正常的，究竟斗鱼和虎牙跑出来了，这个职业也就能剩余一两家，腾讯投了虎牙和斗鱼，成果清楚明了。”一家头部主播公会的担任人告知凤凰网科技（微信搜：iFeng_tech），熊猫直播拖欠的主播结算款，至今未归还。
作为企业的实践操控人和终究受益人，王思聪仍然需求承当熊猫直播的运营问题带来的结果。但关于他而言，融资进程中埋下的“雷”带来损伤更大。熊猫直播自建立后合计完结5次融资，最终一次在2017年5月底，估值一度到达50亿元。
前述投行人士李民表明，王思聪假如在熊猫直播融资进程中供给了担保，这儿面有3层法令关系：
假如王思聪作为个人供给担保，作为被履行人他将承当的法令责任；假如王思聪作为办理公司的法人，那么办理公司成为被履行人，王思聪或许会被约束消费，但不需求承当赔偿责任；还有一种状况是，不一定只要他个人进行担保。
“累计5轮融资，他供给的担保金额还不清楚，可是不止法院诉讼履行的那点金额，不止1.5亿。”李民谈道。
专心于投融资职业的韦律师向凤凰网科技表明，正常的状况下两类企业更乐意承受苛刻的投融资条件，其一是自食其力的草创企业，关于资金需求量大；其二便是着急融资的企业。而苛刻的投融资条件就包含条件对赌和回购。
她表明，一般来说，出资人期望融资能与企业开创人绑定，然后维护出资人的利益。“一些资深的律师都会劝说开创人在融资进程中不要承当个人无限的连带责任担保。”她说，也不扫除有开创人出于对资金的需求，然后承受这些条件。
王思聪和熊猫直播面对债务问题和窘境，和贾跃亭与乐视体育面对的状况简直是共同的。11月21日音讯，乐视网在对外布告称公司现已收到《北京仲裁委员会裁决书》，作为被请求人之一，被要求回购北京普思出资有限公司A+轮和B轮股权。
韦律师还告知凤凰网科技，假如个人在融资中为企业进行担保，在有其他财物的状况下，能够处置这些财物获取资金来处理问题；假如实践无归还才能，则需求与债权人洽谈处理。王思聪显然有其他的财物，可是能否顺畅处置这些财物，则取决于他的决议。
主播“LOL皮小秀”在微博表明：信任校长（王思聪）会妥善处理
万达会为王思聪“兜底”吗？
前述来自投行的出资人李民对凤凰网科技（微信搜：iFeng_tech）表明，王思聪堕入当下地步或许便是由于签订了一系列个人担保的协议。可是关于万达为王思聪归还债务的说法，他以为不现实：一方面万达境遇也不顺畅，再者万达对王思聪个人的债务并不需求承当法令责任。
王健林和万达的确有替王思聪兜底的才能，假如放在2017年前，这是很简单的工作，仅仅现在的万达集团也仅能牵强自保。
2016年8月，万达商业地产以估值被严峻轻视为由从香港退市，以期在均匀预期市盈率更高的A股上市。
其时王健林曾许诺，从香港退市两年之后仍然无法达到内地上市的话，万达集团将会回购股份，回购价格将确保为国内出资者供给12%的年报答率。可是现在万达商业在A股IPO迟迟没有完工，12%的年报答率也成了连累万达的“负债黑洞”。
也正是因而，万达开端大举出售旗下酒店和主题公园事务。2017年7月，王健林出售13个文旅项目给融创孙宏斌，套现438.44亿元；旗下的77家酒店打包卖给了富力酒店，套现199.06亿元。王健林表明，这些资金将悉数用来归还负债。
本年2月，万达百货又把旗下一切37家门店卖给了苏宁易购。在一系列的买卖中，王健林回笼资金超越1000亿。可是，万达扩张脚步现已显着放缓，即使暂时脱离窘境，要追求在A股上市征集资金仍遥遥无期。
另一方面，从法令视点看，万达没有为王思聪承当个人债务的责任。在万达上市公司系统中，王思聪尽管有持股，可是其旗下出资的公司与万达并无纠葛。
天眼查信息显现，王思聪直接持有万达系塔尖企业大连合兴2%的股份，穿透后持有万达电影约2.52%的股份，万达集团未参加王思聪名下的出资公司以及其出资的任何企业。
思普本钱此前发布声明称，正在代表王思聪全力应对，“已有处理方案，咱们彻底有才能赶快自己处理问题”，而“被代表”的王思聪至今未现身回应。
“王思聪欠的钱仍是能还上的”，这位来自券商投行的李民说道，“便是进程会比较折磨。”
（注：出于维护受访人的意图，文中所触及到的名字皆为化名）
